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购物卡使用受限、拖欠供应商货款 家乐福被苏宁易购“玩黄了”?

发布时间:2023-01-10

 

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来源:新浪证券

  出品:新浪财经上市公司研究院

  作者:新消费主张/cici

  家乐福中国于 1995 正式进入中国大陆市场,是最早一批在中国开展业务的外资零售企业之一,主营大型综合超市业务。2019年,苏宁易购全资子公司苏宁国际与家乐福集团签订《股份购买协议》,以48亿元现金等值的欧元收购家乐福中国80%的股权,2019年Q4起家乐福纳入苏宁易购并表范围。

  然而,进入2022年后,家乐福似乎并不太平,先是多次被曝出拖欠供应商货款,再就是疑因现金流出问题限制使用购物卡消费。这一次,苏宁易购真的把家乐福“玩黄了”吗?

  购物卡使用受限、拖欠供应商货款 家乐福要黄了?

  2022年12月下旬起,不断有消费者反映,家乐福线下门店货架空空落落,且超市内大多数商品不仅不能使用购物卡券消费,部分能用购物卡消费的商品价格均远超出市面平均价格。事实上,在购物卡使用受限之前,家乐福就因拖欠供应商货款频被曝光。一面限制消费者使用购物卡、一面拖欠供应商货款,家乐福的现金流或面临巨大挑战。

  据悉,北京、昆明、江苏等多地家乐福均出现了购物卡使用受限的情况,受限的方式主要包括:仅部分商品可以使用购物卡、商品全额15%可使用购物卡以及禁止使用购物卡。货架空荡荡,购物卡使用受限,大量消费者涌入各地家乐福超市清空购物卡(购买高价可使用消费卡的小部分商品)、退卡维权。

  一般来说,家乐福在向消费者销售购物卡后,收到现金并计入合同负债,这也是一种商超“寅吃卯粮”的经营行为。在收购家乐福之后,苏宁易购的合同负债直线飙升,2019年公司预收账款(后统一为合同负债)71.58亿元,较2018年同期增长51.92亿元,2020年后公司合同负债维持在百亿级别,2022年前三季度合同负债金额就高达100.24亿元。

  家乐福虽然连年亏损,但是巨额的商超储值卡出售形成的合同负债,似乎为苏宁易购提供了一笔巨额的现金流,而巨额商超用卡出现困难,似乎也在暗示着什么。

  除此之外,家乐福还多次因拖欠供应商货款,被多家供应商起诉。事实上,在此次消费卡被限制使用引发社会舆论之前,家乐福早已出现了货架空荡荡的情况,据了解,这并非家乐福商品销售流通快所致,而是因为供应商被长期拖欠货款后拒绝再供货。

  2022年后,家乐福拖欠供应商货款被追债的事件频繁被曝光,这也扯下了家乐福最后一块遮羞布。近日,尤妮佳与家乐福(上海)供应链管理有限公司仲裁程序中的一审非诉保全审查裁定书公开。文书显示,申请人尤妮佳公司要求冻结被申请人家乐福公司银行存款1389万余元,不足之数查封扣押其相应价值财产。法院认为,尤妮佳公司该申请符合相关法律规定,裁定执行。

  除了名气较大的尤佳妮外,还有不少被家乐福拖欠货款的中小供应商,如海南闻名实业有限公司的负责人杨毅曾实名举报家乐福拖欠货款32万,公司主要为家乐福海口门店供应海藻类、火锅料等,诸如此类被家乐福拖欠货款的中小型供应商或不在少数。

  在收购家乐福之后,苏宁易购的应付账款及应付票据金额也直线飙升,2019家乐福纳入并表范围后,苏宁易购应付账款及应付票据总额飙升至705.39亿元,较2018年同期增长234.68亿元,2020年后有所下降, 2022年前三季度应付账款和应付票据总额依旧高达303亿元。

  现在,无疑是到了家乐福最难的时候,如何处置好消费者储值卡问题,这不仅关乎自身存亡,更是对苏宁易购的兴衰有着至关重要的影响,毕竟二者早已是“一条绳上的蚂蚱”。

  负债率高达82.85%/短债缺口358亿元 苏宁易购或自身难保

  2019年6月22日,苏宁易购全资子公司苏宁国际与家乐福集团签订《股份购买协议》。协议约定苏宁国际以48亿元现金等值的欧元收购家乐福中国80%的股权,剩余20%股权依然由家乐福集团持有。2019年第四季起,家乐福纳入苏宁易购并表范围。

  然而,苏宁易购和家乐福的结合,并未按理想的剧本发展,双方均陷入了亏损的泥潭。2020-2022年前三季度,公司净利润分别亏损53.58亿元、441.79亿元、49.53亿元。因最近三个会计年度扣非前后净利润孰低者均为负值,且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性,苏宁易购的股票简称已于2022年5月变成为“ST易购”。

  被收购后的家乐福并未扭转业界颓势,依旧处于净利润亏损状态,2020-2021年分别实现净亏损7.95亿元、33.37亿元,亏损幅度进一步扩大。为此,苏宁易购于2021年末对家乐福中国计提商誉减值准备约10亿元。

  家乐福出现了引发社会面舆论的负面事件,最焦虑恐怕就是还未摘下“ST帽子”的苏宁易购,公司虽已为子公司苏宁国际提供担保,但苏宁易购面对家乐福解决这场“现金流危机”,或也无能为力。因为苏宁易购近年来也是债务缠身,偿债能力持续恶化。

  近年来,苏宁易购偿债能力持续恶化。截至2022年前三季度,苏宁易购的资产负债率高达82.85%,已远超市场投资警戒线。同期,苏宁易购衡量偿债能力指标流动比率、速动比率也持续下滑,流动比率、速动比率分、现金比率别为0.65、0.56、0.31,均处于较低水平。

  更不容乐观的是,公司自2021年起便面临着较大的短期偿债压力,存在一定的短期债务与货币资金缺口。截至2022年第三季度末,公司短期债务合计551.53亿元,其中包含短期借款303.78亿元、应付票据121.79亿元及一年内到期的非流动负债125.96亿元,而公司的货币资金仅为193.36亿元,二者缺口近358.17亿元。

  无论是从资本结构、偿债能力指标还是货币资金缺口来看,苏宁易购的短期债务压力都相对较大。因此,我们或不难理解为何苏宁易购作为家乐福的母公司,面对其如此大的现金流危机,也略显无能为力了。

 

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